réglementation de la NFA

A partir du 31 juillet prochain, la NFA (National Futures Association), l'organisme de régulation américain, va mettre en oeuvre une nouvelle réglementation s'appliquant aux brokers américains. Avec la crise des subprimes, un besoin de davantage de régulation s'est fait sentir au niveau des marchés. Le gouvernement américain est d'ailleurs dans une démarche visant à réglementer beaucoup plus strictement les activités sur les places financières mondiales.

Suivant cette tendance, la NFA a tenu depuis quelques mois à remettre à plat les règles du trading sur le marché des changes. Trois mesures figurent sur l'agenda de l'organisme de régulation : l'interdiction du hedging, c'est à dire d'avoir une position achat et une position vente sur une même paire de devises, la réglementation stricte des stop and limit orders et, enfin la limitation de l'effet de levier. Cette nouvelle réglementation a fait beaucoup de bruit, notamment sur les forums, où un peu tout et n'importe quoi a été dit. En fait, la nouvelle réglementation qui va être appliquée à partir du 31 juillet ne concerne, pour l'instant, que les stop and limit orders et le hedging. Pour l'instant, la NFA n'a pas fixé d'agenda pour la limitation de l'effet de levier mais, d'après plusieurs blogs dédiés au forex, l'objectif serait de limiter l'effet de levier à 1:100 ce qui aurait en fait l'avantage d'éviter aux traders des pertes énormes causés par un effet de levier trop élevé.

Etant les inquiétudes, parfois injustifiées, soulevées par cette nouvelle réglementation, les brokers se sont évertués depuis quelques semaines à rassurer leurs clients. Certains essaient d'ailleurs de contourner le problème soulevé par cette nouvelle réglementation en envoyant leurs clients dans leurs filiales à l'étranger, mais de tels cas sont heureusement marginaux pour l'instant. La plupart des brokers concernés font valoir de leur conformité avec la nouvelle réglementation, soulignant au passage que les conditions de trading ne seront pas fondamentalement changées. Ainsi, tour à tour, les brokers concernés ont publié des communiqués de presse. Le 3 juillet dernier, le broker GFT a notamment affirmé à ses clients que sa plateforme de trading est en parfaite conformité avec les exigences de la NFA. De même, le broker FXCM a tenté de rassurer ses clients traders en annonçant respecter déjà la réglementation 2-43 (b) de la NFA.

En fait, contrairement à ce qui a pu être dit sur certains forums, les stop and limit orders ne sont pas interdits, étant des outils indispensables du money management, mais sont étroitement réglementés afin d'éviter notamment le hedging. La nouvelle réglementation précise qu'un ordre qui est exécuté « First in, First out » oblige à ce que la position qui a été ouverte la première soit la première à être fermé en cas de positions multiples sur une même paire de devises. L'objectif est ainsi d'éviter le hedging. Pour échapper à une telle interdiction, des solutions existente, notamment l'ouverture d'un deuxième compte de trading.

La nouvelle réglementation de la NFA a été, certainement à maints égards, critiquée injustement et trop rapidement. En effet, l'objectif est surtout de mieux réglementer le marché et d'éviter aux traders des pertes énormes. L'une des conséquences directes de cette nouvelle réglementation est probablement une professionnalisation des intervenants sur le marché des changes, professionnalisation qui devrait considérablement s'accentuer avec la limitation de l'effet de levier.

Pour l'instant, bien que les pays européens cherchent à mieux réglementer les marchés financiers par de multiples projets et lois, le marché des devises a été tenu à l'écart d'un tel mouvement.

la grand sté Microsoft a terminé le développement de Windows Server 2008R2

Mercredi 22 juillet, Microsoft a annoncé avoir achevé le développement de Windows Server 2008 R2, la nouvelle version de son système d'exploitation serveur. Windows Server 2008 R2 apporte plusieurs nouveautés notables, à commencer par l'intégration de la seconde mouture de l'hyperviseur maison, Hyper-V. Microsoft a également intégré à l'OS un nouveau mécanisme destiné à facilier l'accès à distance pour les postes clients Windows 7.

Baptisée Direct Access, cette technologie combine en fait plusieurs techniques existantes de tunneling réseau, afin d'assurer l'établissement automatique et transparente d'une connexion distante sécurisée entre un poste Windows 7 et le réseau d'entreprise et ce quels que soient les conditions de la connexion d'un côté (DSL, mobile connexion d'hôtel...) ou de l'autre (réglages de firewall...). Microsoft a aussi intégré à son nouvel OS réseau un broker de connexion pour les postes clients virtuels (VDI), le Remote Desktop Connection Broker, un broker adapté à l'usage par des petites structures, mais qui de l'aveu même de l'éditeur, n'a pas pour ambition de concurrencer des logiciels optimisés comme le brocker intégré à Citrix Xen Desktop.

Côté Hyper-V, les principales avancées sont l'arrivée de la migration en live, le support de 64 coeurs physiques ou logiques sur les serveurs (chaque coeur est découpable en 8 vCPU, ce qui donne un maximum théorique de 384 VM par serveur). Microsoft a également amélioré son support des fonctions d'assistance à la virtualisation sur les puces AMD et Intel. Hyper-V R2 supporte ainsi les fonctions de translation d'adresses (RVI chez AMD et EPT chez Intel), ainsi que la virtualisation d'I/O sur puces Intel (support de VMDq). L'hyperviseur gère aussi bien mieux les fonctions d'économies d'énergie, avec notamment l'aptitude d'éteindre automatiquement les coeurs non utilisés. Enfin Microsoft a annoncé le support en mode optimisé des principales distributions Linux grâce à la fourniture de pilotes paravirtualisés. Seul souci, ces pilotes limitent pour l'instant les VM Linux à un CPU virtuel.

Crédit Suisse

Crédit Suisse relève son objectif de cours de 61$ à 75$ sur le titre 3M tout en maintenant sa recommandation "neutre"...

Crédit Suisse relève son objectif de cours de 61$ à 75$ sur le titre 3M tout en maintenant sa recommandation "neutre". Le broker note que le groupe a dévoilé un bpa ajusté de 1,2$ au deuxième trimestre, soit nettement au-dessus des estimations du consensus. Il estime que 3M est trop conservateur avec ses hypothèses (en particulier sur le cours des matières premières), tandis que les réductions des coûts et les marges ont été plus importantes que prévu. L'analyste relève donc ses prévisions de résultats 2009 de 3,93$ par action, à 4,28$, et 2010, à 4,73$ contre 4,65$ jusqu'ici.

Les génériques devraient bénéficier des réformes de santé

L'incertitude sur le calendrier de la signature d'un partenariat en vue de la commercialisation du naproxcinod, le candidat-médicament phare de NicOx, n'est pas la seule raison pour laquelle Piperjaffray a abaissé hier sa recommandation sur la société de biotechnologie de « Surpondérer » à « Neutre ».

Le broker explique avoir « toujours su que le naproxcinod entrerait sur le marché des anti-inflammatoire en concurrence directe avec les génériques, en particulier le naproxène ». Mais « ce qui est nouveau, c'est la pression qui pourrait venir [des possibles évolutions] de Medicare Part D », le programme américain de remboursement des médicaments d'ordonnance, écrit le broker.

Les médicaments génériques pourraient être en effet les grands gagnants des réformes souhaitées par l'administration Obama pour élargir la couverture de santé et réduire les coûts.

Or, rappelle PiperJaffray, le naproxcinod, destiné au traitement des symptômes de l'arthrose, est un médicament à destination d'une population âgée, très dépendante financièrement du programme Medicare Part D.

Pour imposer son médicament, NicOx devra donc mettre plus que jamais en avant dans son plan marketing la supériorité de son produit sur le naproxène. Les études cliniques publiées par la société de biotechnologie ont démontré que le naproxcinod n'augmentait pas la pression artérielle des patients, contrairement au naproxène, pour une efficacité identique.

Les analystes séduits par l'offre sur Areva T&D

Accélérant sa remontée, l'action Alstom a bondi vendredi de 4,4% à 48,4 euros, signant la plus forte hausse du Cac 40 et portant ses gains à 23% en deux semaines de cotation. Les investisseurs ont salué l'annonce faite jeudi soir par Alstom et Schneider Electric de leur intention de déposer une offre d'achat commune pour la reprise d'Areva Transmission et Distribution (T&D).

C'est "une grande idée", ont commentent les analystes d'Exane BNP Paribas. Pour le broker, même si ce scénario va à l'encontre du souhait formulé par Anne Lauvergeon, opposée à un démantèlement de sa filiale, une telle opération "n'est pas inconcevable". Elle aurait même du sens pour Alstom, qui élargirait son offre à ses clients tout en évitant de recourir à une augmentation de capital. Celle-ci "devient une option, pas une nécessité", souligne Exane qui a relevé de 5% son objectif de cours sur Alstom à 45 euros.

De son côté, Natixis a relevé sa recommandation de « Alléger » à « Renforcer » suite à cette annonce. Le scénario proposé de transfert à Alstom des activités d'Areva T&D liées à la transmission pour laisser les activités de Distribution à Schneider séduit le broker. « La reprise de la transmission nous semble le meilleur compromis pour Alstom », commente-t-il, soulignant que « la transmission constitue un actif complémentaire et synergétique, en raison de sa proximité avec la génération électrique ».

Un incendie qui a déjà ravagé 3.500 hectares

Un incendie qui a déjà ravagé 3.500 hectares, faisait toujours rage samedi dans l’une des plus belles forêts de Corse, au nord-est de Sartène, où les flammes attisées par un vent d’ouest ont menacé plusieurs villages, atteignant même celui d’Aullène, sans faire de victime.

Au total, entre 5.500 et 6.000 hectares de végétation ont été détruits dans les trois grands incendies qui ont débuté jeudi en Corse-du-Sud, selon un nouveau bilan dressé par les pompiers. Aucune victime n’est à déplorer jusqu’ici.

Quinze maisons ont été la proie des flammes dont celle d’un pompier à Peri, près d’Ajaccio, selon le commandant Bruno Maestracci, directeur adjoint du service départemental d?incendie et de secours (SDIS).

Le feu de la plaine de Peri, près d’Ajaccio, et celui de l?Ortolo, entre Sartène et Bonifacio, ont été fixés samedi. Dans la plaine de Peri, le feu a détruit de 900 à 1.000 hectares, dans la vallée de l’Ortolo, 1.200 hectares ont brûlé. Ces deux fronts restaient sous surveillance.

A la faveur d’un vent d’ouest faiblissant, les moyens aériens sont désormais concentrés sur la région d?Aullène et le seront dimanche et lundi, a indiqué le secrétaire général de la préfecture de Corse-du-Sud Thierry Rogelet.

Dans cette région très escarpée, 700 hommes venus de Corse avec des renforts de l’Hérault, des Alpes-maritimes et du Var, ainsi que cinq Canadair, deux hélicoptères et deux Tracker ont combattu les flammes depuis le début de la matinée.

En milieu d’après-midi, elles ont atteint le village d’Aullène très fréquenté en été par les touristes.

“Le feu est par endroit à 10 mètres des maisons”, a témoigné une habitante d’Aullène, Lucienne Gaspari, qui arrosait sa maison depuis le matin, à l’instar des autres villageois.

“Le feu s’éteint après le passage des Canadair et reprend avec le vent qui tourbillonne. Après deux jours, ça devient difficile. Les pompiers sont sur tous les fronts et la population reste calme. Mais le feu est partout, partout…”, a-t-elle ajouté.

“Le feu vient de traverser le village d’Aullène sans faire de dégâts, a priori”, a ensuite dit à l’AFP M. Rogelet.

Un vent d’ouest soufflant à 80-90 km/h et le relief montagneux de la région ont compliqué la tâche des soldats du feu. Les rotations des avions bombardiers d?eau ont été ralenties en raison des écopages rendus difficiles par des vagues importantes dans le golfe de Propriano, selon les pompiers.

Cette région du Valle Mala abrite une forêt de chênes et de résineux parfois multicentenaires.

L’incendie d’Aullène pourrait être lié à un problème survenu sur une ligne électrique. Interrogé par l’AFP, EDF a déclaré qu’”une enquête (était) en cours”. “EDF se tient à la disposition des gendarmes dans le cadre de cette enquête qui vise à déterminer l’orgine du départ de feu”, a dit une porte-parole.

Selon celle-ci, l’ensemble des 3.500 clients privés jeudi d’électricité dans les communes de la vallée de la Gavrone et à Propriano, à la suite des incendies, étaient samedi soir à nouveau alimentés en électricité.

Selon les gendarmes, deux des trois feux de jeudi étaient apparemment accidentels et l’autre, celui de Peri, “criminel”.

En Haute-Corse, deux incendiaires présumés ont été interpellés à leurs domiciles vendredi et samedi à Bastia, selon la gendarmerie. Un troisième a été arrêté en Corse-du-Sud, selon le ministère de l’Intérieur.

Le président de l’Office de l’environnement de la Corse a indiqué qu’il portait plainte contre X et demandait la condamnation des auteurs intentionnels ou accidentels des incendies.

Les perspectives économiques en Algérie

Le gouverneur de la Banque centrale d'Algérie, Mohamed Laksaci, s'est dit satisfait, dimanche à Alger, de la situation macroéconomiques du pays, estimant que le ratio de la dette par rapport aux exportations globales est de 1 pour cent en 2008, contre 100% au 1er trimestre de l'année 1994, selon Algérie presse service (APS - officielle).

Cela fait de l'Algérie l'un des rares pays émergents à faible vulnérabilité externe, a-t-il précisé.

Pour en arriver là, l'Algérie a procédé, à partir de 2004, au remboursement par anticipation de sa dette extérieure. Ainsi, rien qu'en 2006, le pays a remboursé quelque 10,9 milliards de dollars US de dettes.

Cette politique de désendettement a permis de ramener le niveau de la dette extérieure à 2,5% du Produit intérieur brut (PIB) à la fin de l'année 2008.

L'Algérie a aussi augmenté ses réserves de change qui ont atteint 143,1 milliards de dollars US en 2008.

De même, le Trésor public à accumulé, par le biais du Fonds de régulation des recettes, un montant de 4.300 milliards de dinars (43 milliards d'euros) à fin 2008. Ce qui lui permet de prendre en charge des investissements importants.

Les marchés en hausse

Les places boursières mondiales ont enregistré de très belles performances depuis maintenant deux semaines à l'image de l'indice CAC40 qui a fait un bond spectaculaire de 14% totalisant neuf séances consécutives de hausse. Un fait rare qui ne s'est plus reproduit depuis 10 ans. L'indice parisien regagne ainsi la barre des 3400 points dans le sillage de Wall Street. Cette semaine nous attendons les résultats de la moitié des entreprises qui composent le CAC40. D'où la question qui nous taraude vivement pour cette semaine voire pour cet été: la poursuite de la hausse du CAC40 est-elle encore possible ou assisterons-nous à une prise de bénéfices de la part des investisseurs ? Outre-Atlantique, le Dow Jones a engrangé près de 13% depuis deux semaines pour s'établir au-dessus des 9000 points à 9125 points, stimulé notamment par les très bons résultats des banques d'affaires et le maintien d'une politique monétaire expansionniste de la FED. Le Nasdaq, quant à lui, évolue de nouveau au-dessus des 1600 points soit une hausse de plus de 10% depuis lundi dernier représentant ainsi une série historique de 12 séances consécutives de hausse.

Sur le marché des devises, les monnaies risquées ont été à l'honneur la semaine dernière et le rally haussier devrait se poursuivre si les résultats d'entreprise ressortent meilleurs que prévus. Ainsi, l'euro qui cote actuellement à 1.4260 dollar devrait se diriger vers les 1.4300 très prochainement. L'eur/jpy, pour sa part, pourrait venir tester les 136.00 yens si la tendance haussière se confirme. Outre-manche, le câble casse en ce moment la barre des 1.6500 dollar et devrait continuer à s'apprécier vers le niveau des 1.6600. Enfin, le gbp/jpy poursuit son trend haussier depuis cette nuit à 156.70 yens et devrait venir flirter avec les 157.00 très rapidement.

Aujourd'hui, les chiffres relatifs à la masse monétaire et aux prêts aux particuliers dans la zone Euro prévus à 10h suivis des ventes de logement neufs aux Etats-Unis à 16h impacteront sensiblement le marché du Forex.